Especialistas veem cenário mais favorável aos Fiagros em 2024
29/12/2023Especialistas veem cenário mais favorável aos Fiagros em 2024
Turbulências no mercado de capitais envolvendo empresas como Lojas Americanas e Light, juros básicos da economia ainda elevados e queda de margens em cadeias agrícolas como a da soja, limitaram as emissões de Fundos de Investimento em Cadeias Agroindustriais (Fiagro) no país em 2023. Foram cerca de R$ 8 bilhões até novembro, ante R$ 7,3 bilhões em todo o ano passado, mas as expectativas iniciais eram de um avanço maior.
No entanto, isso não significa que o Fiagro perdeu o seu brilho. Pelo contrário, houve um avanço significativo em um ano difícil, e a expectativa é que o montante registre um aumento expressivo em 2024, com o incremento do número de IPOs e follow-ons. O Fiagro tem se tornado um instrumento muito importante para o setor agroindustrial, que demanda cada vez mais crédito privado.
Segundo Pedro Freitas, sócio e responsável por agro e consumo no Investment Banking da XP, o setor agropecuário costumava depender das empresas que acessavam diretamente o mercado de capitais. No entanto, a situação mudou com o Fiagro, que ampliou a ponte entre o campo e a Faria Lima. A XP tem participações significativas na distribuição de Fiagros e Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA), principais ativos dos fundos.
Atualmente, existem mais de 30 Fiagros registrados na B3, com um patrimônio líquido total que supera R$ 10 bilhões. A maior parte desses fundos superou o CDI em 2023. No total, já são cerca de 80 fundos, com um patrimônio que se aproxima de R$ 20 bilhões.
Apesar dos problemas causados pelo El Niño na produção de grãos, as perspectivas para o Fiagro em 2024 são positivas. Espera-se um ritmo de emissões semelhante ou até melhor do que o do ano passado. A queda da taxa Selic está incentivando a retomada da abertura de capital de empresas do setor agropecuário na bolsa, além de novas emissões de debêntures.
A AZ Quest Investimentos, por exemplo, tem dois Fiagros sob gestão e prevê uma melhora do ambiente para novas emissões em 2024. A Bloxs Capital Partners quase dobrou a originação de CRAs em 2023 e espera triplicar os volumes no próximo ano. A Sparta Fundos de Investimento também vê uma tendência de pulverização dos Fiagros, que além dos CRAs podem ter como lastro Cédulas do Produto Rural (CPRs) ou debêntures.
Os Fiagros estão se consolidando como uma alternativa importante para o mercado financeiro. Mesmo enfrentando alguns obstáculos, como a debacle da cooperativa gaúcha Languiru e problemas no segmento de revendas de insumos, o otimismo prevalece e os planos de novas emissões estão sendo amadurecidos.
A EQI Asset, por exemplo, pretende lançar seu primeiro Fiagro no primeiro semestre de 2024, com a expectativa de ampliar rapidamente o valor através de follow-ons. Os especialistas acreditam que, apesar dos desafios, o crédito no setor agropecuário está em evolução e o Fiagro é o instrumento que estava faltando. As perspectivas para 2024 são muito boas.
