Atalhos para Proteção Cambial de Investimentos Externos no Brasil

Temos lido matérias de jornais sobre a proteção cambial de investimentos externos no Brasil, especialmente em projetos sustentáveis. Cabe aqui um exame mais aprofundado sobre esse mecanismo, que teria como objetivo evitar que as flutuações da moeda interfiram no retorno esperado por quem aposta no país em longo prazo.

O custo do hedge cambial privado no Brasil

Segundo o noticiado, o problema identificado seria a redução dos investimentos diretos no país (IDPs) no período recente, especialmente devido ao alto custo do hedge cambial privado no Brasil. Esse custo é reflexo dos diferenciais de taxas de juros entre países e do risco de crédito da contraparte envolvida. Os elevados diferenciais de juros ocorrem principalmente devido ao elevado custo de capital e aos prêmios de risco macroeconômicos do Brasil.

Quanto maior a incerteza, maior o risco percebido, o custo da proteção e menor o número de investidores dispostos a tomá-la. Dessa forma, a criação de um fundo garantidor com recursos públicos é uma opção que tem sido considerada para reduzir o custo do hedge cambial privado. No entanto, é importante destacar que essa estratégia seria financiada pelo aumento da dívida pública, o que pode acarretar problemas no futuro.

Exemplos bem-sucedidos de fundos garantidores

Apesar dos desafios, também há exemplos bem-sucedidos de fundos garantidores no Brasil. Durante a pandemia, foram criados o Fundo Garantidor de Investimentos (FGI) e o Fundo de Garantia de Operações (FGO), com o objetivo de prover recursos de aval e garantias a operações de crédito, especialmente para pequenas empresas. Essas iniciativas foram fundamentais para sustentar as atividades dessas empresas durante o período de isolamento social, com baixíssima inadimplência e benefícios bem avaliados.

Custos e benefícios da proteção cambial para investimentos sustentáveis

É importante ressaltar que os altos custos do hedge cambial não se restringem apenas aos investimentos em redução de emissões ou na transição energética. Esses investimentos sustentáveis tendem a ser destravados a partir da definição das atividades que serão classificadas como sustentáveis, além da criação de mecanismos como a taxonomia.

Um estudo publicado pelo The Royal Society revela que o custo-benefício potencial para soluções climáticas no Brasil é pelo menos 3,5 vezes menor do que em outros países tropicais, apenas empatando com a Indonésia. Portanto, o Brasil está no caminho certo para destravar esse valor e possui soluções competitivas na transição energética, graças à sua matriz energética renovável e diversificada.

A busca por garantias de contraparte

Outro aspecto a ser considerado é a possível busca por garantias de contraparte fornecidas por organismos multilaterais para investimentos diretos estrangeiros. Embora essa não seja uma atuação usual dessas instituições, essa estratégia poderia ser testada para acelerar pautas com claras externalidades, como os investimentos "verdes" em países emergentes industrializados.

As vantagens comparativas do Brasil, como a recuperação de áreas degradadas, podem atrair recursos para o cumprimento de compromissos globais construídos no âmbito da Conferência das Partes (COP). Além disso, o Tesouro Nacional está se preparando para fazer sua primeira emissão externa de títulos verdes, o que pode balizar o custo de futuras captações privadas no exterior com a mesma finalidade.

A importância de melhorar o ambiente de negócios e a segurança jurídica

Por fim, é fundamental destacar que é preciso continuar os esforços para resolver a questão fiscal, melhorar o ambiente de negócios e ampliar a segurança jurídica dos projetos. Essas medidas são cruciais para reduzir o custo da proteção cambial de investimentos externos e atrair recursos para o país.

Embora a proteção cambial seja necessária para garantir a estabilidade dos investimentos externos, é importante buscar soluções mais efetivas para os desafios enfrentados pelo mercado brasileiro. A criação de fundos garantidores pode ser uma alternativa viável, desde que os custos e benefícios sejam devidamente analisados e considerados.

Em resumo, é essencial encontrar mecanismos que reduzam o custo do hedge cambial para investimentos no Brasil, especialmente em projetos sustentáveis, a fim de impulsionar o crescimento econômico e atrair cada vez mais investidores internacionais interessados no potencial do país.